Commerzbank-Aktie nach Rekordjahr: Kartellamt öffnet Tür für UniCredit

Nach einem außergewöhnlich starken Börsenjahr rückt die Commerzbank-Aktie erneut in den Fokus. Die Freigabe des Kartellamts für weitere UniCredit-Anteilskäufe erhöht den strategischen Druck spürbar.

Rekordperformance prägt das Börsenjahr 2025

Die Aktie der Commerzbank zählte 2025 zu den klaren Gewinnern am deutschen Aktienmarkt. Auf XETRA legte der Titel im Jahresverlauf um rund 130 Prozent zu und schloss den letzten Handelstag bei gut 36 Euro. Damit hat sich der Börsenwert innerhalb eines Jahres mehr als verdoppelt. Zum Start ins Jahr 2026 zeigte sich das Papier zunächst stabil und bewegte sich nur minimal unter dem Schlusskurs zum Jahresende.

Der starke Kursanstieg spiegelt nicht nur die operative Erholung des Instituts wider, sondern auch die wachsende strategische Fantasie rund um eine mögliche Übernahme. Für viele Anleger war 2025 damit weniger ein klassisches Bankenjahr, sondern ein Szenario aus Turnaround, Kapitalmaßnahmen und M&A-Spekulation.

Kartellamt gibt grünes Licht und erhöht den Übernahmedruck

Zusätzliche Dynamik bringt nun eine Entscheidung des Bundeskartellamt. Die Behörde hat der italienischen Großbank UniCredit erlaubt, ihren Anteil an der Commerzbank weiter auszubauen. Damit ist ein zentrales regulatorisches Hindernis gefallen, das bislang eine Eskalation verhindert hatte.

Für das Management in Frankfurt verschärft sich dadurch die Lage deutlich. Während die Commerzbank weiterhin öffentlich ihre Eigenständigkeit betont, kann UniCredit nun ohne kartellrechtliche Einschränkungen weitere Aktien erwerben. Marktteilnehmer werten dies als klares Signal, dass 2026 von erhöhter Volatilität und taktischen Manövern geprägt sein dürfte.

Abwehrstrategie setzt auf steigenden Börsenwert

Die Gegenwehr der Commerzbank basiert vor allem auf einem einfachen Prinzip: Je höher der Börsenwert, desto teurer wird eine mögliche Übernahme. Entsprechend setzt der Konzern auf Maßnahmen, die den Aktienkurs stützen und das Vertrauen der Investoren stärken sollen.

In diesem Zusammenhang sorgten zum Jahresende auch Bewegungen großer Investoren für Aufmerksamkeit. So tauchte unter anderem der Vermögensverwalter BlackRock in den Stimmrechtsmeldungen auf. Solche Positionierungen deuten darauf hin, dass institutionelle Anleger die Übernahmesituation sehr genau beobachten und aktiv begleiten.

Aktienrückkauf als wichtiges Signal an den Markt

Ein wesentlicher Kurstreiber war zudem der abgeschlossene Aktienrückkauf. Für knapp eine Milliarde EUR erwarb die Bank rund 30 Millionen eigene Aktien zurück. Vorstandschefin Bettina Orlopp stellte klar, dass dieser Schritt Teil einer umfassenden Kapitalrückgabe war und auch 2026 weitere Spielräume bestehen könnten. Rückkäufe reduzieren die Zahl der ausstehenden Aktien und erhöhen rechnerisch den Gewinn je Aktie. Gleichzeitig senden sie ein starkes Signal des Managements an den Markt, dass die eigene Aktie als attraktiv bewertet wird.

Zwei Szenarien bestimmen den Ausblick für 2026

Mit der kartellrechtlichen Freigabe stehen Anleger nun vor zwei möglichen Entwicklungen. Entweder gelingt es der Commerzbank, durch operative Stärke und Kapitalmaßnahmen den Kurs weiter zu treiben und eine Übernahme wirtschaftlich unattraktiv zu machen. Oder UniCredit geht den nächsten Schritt und legt ein offizielles Angebot vor.

Entsprechend gemischt fallen auch die Einschätzungen der Analysten aus. Laut Daten von FactSet empfehlen einige Experten den Einstieg, andere raten zur Zurückhaltung. Klar ist jedoch: Für Aktionäre beginnt 2026 eine Phase mit erhöhtem Risiko, aber auch mit außergewöhnlichem Chancenpotenzial.